Sonova è pronta a cedere la divisione consumer di Sennheiser: tutte le ragioni strategiche dietro la separazione e le prospettive per lo storico brand tedesco
La decisione di mettere in vendita la divisione consumer di Sennheiser rappresenta uno snodo rilevante e inatteso nel panorama audio odierno (uno dei tanti visti negli ultimi anni). Quando nel 2021 Sonova, azienda svizzera focalizzata su soluzioni acustiche medicali, acquisì il ramo dedicato all’elettronica di consumo dello storico brand tedesco per circa 200 milioni di euro, l’operazione apparve a molti osservatori come un discutibile e rischioso tentativo di convergenza tra due mondi contigui ma strutturalmente distinti: quello dell’hearing care e quello dell’audio consumer.
A distanza di pochi anni, la divergenza tra questi ambiti si è rivelata più profonda del previsto. Nella recente comunicazione strategica rivolta a investitori e stakeholder, Sonova ha chiarito in modo netto la propria traiettoria industriale concentrandosi unicamente su apparecchi acustici e impianti cocleari, segmenti di mercato caratterizzati da barriere all’ingresso elevate, forte componente regolatoria e cicli di sviluppo legati alla ricerca clinica. La presenza di un brand come Sennheiser, fortemente radicato nel mercato consumer dell’audio, risulta quindi disallineata rispetto a questa strategia sia sotto il profilo operativo, sia sotto quello commerciale.
Le differenze sono evidenti già osservando le rispettive catene del valore. Il mercato delle cuffie e degli auricolari segue logiche tipiche dell’elettronica di consumo, con cicli di prodotto rapidi, elevata pressione competitiva (anche qui la Cina gioca un ruolo di primo piano nella fascia medio-bassa) e una distribuzione capillare che passa attraverso retail generalista ed e-commerce. Al contrario, il settore degli apparecchi acustici si fonda su una rete di distribuzione specializzata, spesso integrata con servizi audiologici, e su una domanda influenzata da fattori demografici e sanitari piuttosto che da trend tecnologici o di lifestyle.
Sonova ha esplicitato come queste divergenze rendano inefficiente la coesistenza delle due attività all’interno dello stesso perimetro societario. Di conseguenza, a partire dall’anno fiscale 2025/26, Sennheiser verrà contabilizzato come asset destinato alla vendita, segnando di fatto l’avvio di un processo di dismissione strutturato.
Il contesto macroeconomico e demografico rafforza ulteriormente questa scelta. L’invecchiamento della popolazione, particolarmente marcato in Europa e in Germania, sta alimentando una crescita costante della domanda di soluzioni per la perdita uditiva. Nonostante ciò, il tasso di penetrazione degli apparecchi acustici resta relativamente basso, lasciando spazio a un’espansione significativa. Sonova punta così a capitalizzare questa opportunità, con l’obiettivo di raggiungere un fatturato di 6 miliardi di franchi svizzeri entro il 2030/31.
Il confronto con altri player del settore evidenzia come l’integrazione tra hearing care e audio consumer non sia impossibile in senso assoluto, ma richieda una coerenza strategica molto più marcata. Il gruppo danese GN, ad esempio, ha costruito un portafoglio che include sia dispositivi acustici, sia brand consumer come Jabra, riuscendo a creare sinergie soprattutto sul piano tecnologico e della miniaturizzazione. Nel caso di Sonova e Sennheiser, tali sinergie non si sono materializzate in modo sufficiente da giustificare il mantenimento dell’asset.
Per la storica azienda tedesca si apre ora una nuova fase, con la prospettiva di un passaggio di proprietà (probabilmente “deprezzato”?) che potrebbe ridefinirne il posizionamento competitivo. Dalla sua, Sennheiser conserva un capitale reputazionale significativo, riconosciuto da tutti e costruito su decenni di innovazione nel campo dell’audio, ma dovrà trovare un contesto industriale più coerente con la propria identità e con le dinamiche del mercato in cui opera.
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